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海外之声 货币政策:金融危机后的十年

中国百汇财经信息网 时间:2019年10月08日 03:38

  过去十年,各国央行在货币政策的潜在创新上都学到了很多。使用非常规的货币政策工具在很大程度上是出于必要性:一方面是为了解决货币政策传导机制中断的问题,另一方面是为了在政策利率受到有效下限约束时提供额外的货币刺激。广义而言,这些非常规货币政策工具可分为四类:贷款业务、资产购买计划、前瞻性指导和负利率政策。尽管这些非常规货币政策工具有着不可避免的副作用,但它们能够帮助各国央行解决在常规政策不够有效时所面临的困难情况。

  在这十年中,遭受危机冲击的主要经济体的经济得到了明显的恢复,但研究显示,这次经济复苏的活力低于以往的反弹,这在一定程度上是由于金融危机所留下的创伤,包括亟待解决的债务过剩以及资源的再配置问题。对货币政策而言,主要有如下挑战:不断走低的通胀带来经济波动,高债务水平和对收益率的追求使经济容易受到负面冲击,同时,面对如今的低利率,政府的政策空间有限,贸易保护主义的卷土重来也将为经济带来更多的不确定性。

  经济复苏还将持续,面对一系列极具挑战性和不稳定性的情况,货币政策作出了强有力的反应,以抵御下行风险,保持经济复苏的平稳。但货币政策不能推翻冲击经济的结构性力量。随着脆弱性再次发展,增长势头越来越暴露于下行风险之中。货币政策可以作为经济增长的后盾,但从长远来看,我们更需要一场强大而持久的结构性改革。

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  简介描述:过去十年,各国央行在货币政策的潜在创新上都学到了很多。使用非常规的货币政策工具在很大程度上是出于必要性:一方面是为了解决货币政策传导机制中断的问题,另一方面是为了在政策利率受到有效下限约束时提供额外的货币刺激。广义而言,这些非常规货币政策...
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