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艾德证券期货:黄金7月创收盘新高全球黄金ETF持有量达六年来最高点

中国百汇财经信息网 时间:2019年08月25日 17:33

  艾德证券期货研究部获悉,2019年7月31日,美联储议息会议结束并发布声明,将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2%-2.25%,为2008年底以来首次降息;同时,在8月提前结束缩表,比原定的9月份结束缩表提前一个月。

  本次降息25个基点基本符合市场预期,这是自2008年金融危机以来首次降息。据艾德证券期货研究部了解,这轮货币周期从2015年年底加息开始,渐次缓慢加息,共加息9次,将联邦基金利率由0-0.25%上调至2.25-2.50%。随着2018年欧洲经济体的回落和贸易局势的变动,美联储态度180度大转弯,释放出强烈的鸽派信号,但本次降息实际上表现的要比市场预期的“”。鲍威尔在发表声明时,却给出了不明朗的前瞻指引。鲍威尔认为不应只紧盯此次25个基点的降息,而需要整体考虑今年货币政策的渐进转变,形容此次降息是“周期中的调整”,而非一个降息长周期的起点。本次的降息类似于格林斯潘时期“预防式降息”的做法。

  格林斯潘任期采取了“预防式降息”的做法。据艾德证券期货研究部了解,1995年至1998年间,失业率和通胀等数据均在合理水平运行,为应对短期的经济压力,美联储分次缓慢降息,最终降息75个基点,使得经济增速有一定的改善,拉长了经济繁荣周期。

  利率下调的前景应该会支撑对黄金的投资需求。艾德证券期货研究部认为,在货币政策紧缩周期结束后的12个月内金价将会上涨。此外,在实际利率为负的时期,黄金的历史回报率是其长期平均回报率的两倍多就像我们今年晚些时候可能看到的情况一样。与此同时,由于贸易紧张和利率下调抵消了经济持续增长的影响,美元(通常是黄金上涨之际的阻力)可能仍然会在区间波动。

  美联储降息长期国债收益率大跌,长短债收益率倒挂再次加剧,市场对未来的经济环境担忧加剧。

  G20峰会后中美双方于7月30日在上海举行会谈,双方力争在华为与农产品等方面达成妥协以使谈判恢复到5月前的水平,但据艾德证券期货研究部了解,结果似乎并不理想。8月2日凌晨特朗普发推文表示美方将于9月1日对3000亿美元中国进口商品加征10%关税。这不包括已对2500亿美元的中国商品征收的25%关税;考虑直接和间接影响,预计关税升级将对中国产生0.44%的新增负面影响,如果未来关税进一步升级,将3000亿税率提升至25%,将对中国经济增长产生最大1.15%的负面影响。

  重新加征关税改变了市场的短期风险偏好和政策节奏。一方面,从7月底的中美贸易谈判表述来看,市场对未来中美经贸关系边际缓和做出了部分定价,推文发布后,该定价逆转;另一方面,市场开始为该推文带来的影响进行定价,包括中美新一轮互加关税导致的经济增速下滑,以及为对冲经济下滑所进行的货币宽松。中美贸易问题经过长达一年半的发展,似乎仍然没有向好的苗头,艾德证券期货研究部认为这对市场来说是一个持久的风险因素。

  鲍里斯约翰逊接任英国首相,重申“不脱欧,毋宁死”,组成“脱欧”内阁,摆出破釜沉舟姿态誓言脱欧将如期实现。据艾德证券期货研究部了解,7月23日,英国保守党投票结果出炉,鲍里斯约翰逊击败外交大臣亨特,并在25日正式接任英国首相。鲍里斯约翰逊一直是疑欧派的领军人物之一,曾多次强调英国必须按期实现脱欧,即使代价是无协议脱欧。在就任后的首次演讲中,约翰逊重申将引领英国在今年10月31日如期脱欧。“不脱欧,毋宁死”,表示那些认定脱欧即末日和灾难的人都错了,英国必须为欧盟拒绝谈判的极小可能性做好准备。

  在约翰逊当选英国首相后,有17名前首相特雷莎梅时期的内阁成员主动离职或遭到解职,包括竞选失败的外交大臣亨特、财政大臣哈蒙德、教育大臣米尔顿、北爱尔兰大臣布拉德利等,其职位空缺多数由对脱欧持强硬立场的人士填补,包括就任外交大臣的前脱欧事务大臣多米尼克拉布、就任财政大臣的内政大臣赛义德贾维德等。艾德证券期货研究部认为,约翰逊对于脱欧破釜沉舟的态度,可能增加未来与欧盟谈判中的不确定性。

  英国脱欧事件持续发酵,对于英国影响显而易见,英镑持续走跌,创出新低。艾德证券期货研究部认为,这一风险因素对于全球市场而言,影响有限,但一旦事件发展失控,黄金将受益最大,目前这一影响因素至少持续到10月底,且随着时间临近,市场关注度越大影响也将增加。

  据艾德证券期货研究部了解,全球各国央行在2019年第二季度买入了224.4吨的黄金,使得上半年的央行购金总量达到了374.1吨,在我们19年的季度历史数据中,这是全球官方黄金储备净增幅最大的上半年。更多的央行加入了购金的行列,主要为新兴市场国。

  全球黄金ETF持有量在第二季度上升了67.2吨,至2,548吨,为六年以来的最高点。驱动该规模增长的主要因素包括持续的地缘政治的不稳定,对于降息的预期以及金价在六月份的大幅上涨。

  印度的金饰需求在第二季度出现了强劲的复苏,上升12%至168.8吨。繁忙的结婚季以及稳步增长的节假日金饰销售提振了该地区的金饰需求,而六月份金价的大幅上升则令其金饰消费停滞不前。印度地区的需求上升推动全球金饰需求季同比增长2%,总量达531.7吨。

  全球金条与金币投资量则在第二季度下滑12%至218.6吨。而艾德证券期货研究部注意到,第一季度金条与金币的投资需求同样疲软,导致2019上半年的金条与金币的投资总量仅有476.9吨,是十年来最低的半年需求。中国地区的金条与金币投资需求在第二季度同比下滑29%,是全球总量下滑的主要原因。

  展望今年剩下的时间,艾德证券期货研究部认为消费者需求可能相对疲软,投机需求则将加剧黄金价格波动,但总体而言,投资需求可能仍将保持强劲势头,各国央行将继续保持净购金趋势。

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